Quelles sont les 3 méthodes de valorisation d’une entreprise ?

La valorisation d’une entreprise repose sur un ensemble de méthodes financières dont le choix dépend du contexte, du secteur, du stade de développement et de l’objectif poursuivi (cession, levée de fonds, transmission, arbitrage…). En 2026, trois grandes familles de méthodes font consensus parmi les experts, chacune apportant un éclairage différent sur ce que vaut réellement une entreprise. Découvrez-les en détail, avec leurs formules, leurs avantages et leurs limites.

Pourquoi utiliser plusieurs méthodes de valorisation ?

Aucune méthode de valorisation n’est parfaite à elle seule. Chaque approche répond à une logique différente — passé, présent ou futur — et est soumise à des biais et des hypothèses. C’est pourquoi les professionnels de la finance d’entreprise croisent toujours au minimum deux méthodes pour obtenir une fourchette de valeur cohérente. Pour bien comprendre les enjeux globaux, commencez par notre article Qu’est-ce que la valorisation d’entreprise ?.

Méthode 1 : L’approche par les multiples de marché (ou comparables)

C’est la méthode la plus utilisée en France pour les PME et ETI. Elle consiste à valoriser une entreprise en la comparant à des sociétés similaires dont les transactions ou cotations sont connues, puis à appliquer un multiple à un agrégat financier.

Comment fonctionne la méthode des multiples ?

On sélectionne un indicateur financier représentatif de la société (EBITDA, EBIT, chiffre d’affaires, résultat net), puis on lui applique un coefficient multiplicateur observé sur le marché pour des entreprises comparables.

Valeur d'entreprise (EV) = Indicateur financier × Multiple sectoriel

Valeur des fonds propres = EV − Dette nette + Trésorerie excédentaire

Les principaux multiples utilisés

Multiple	Indicateur de base	Usage principal	Fourchette PME France 2026
EV/EBITDA	Excédent Brut d’Exploitation	PME, ETI tous secteurs	5× à 10×
EV/EBIT	Résultat d’exploitation	Industrie, actifs intensifs	6× à 12×
EV/CA	Chiffre d’affaires	Services, start-ups	0,5× à 2×
PER	Résultat net	Sociétés cotées, holding	10× à 20×

Pour aller plus loin sur les multiples sectoriels 2026, notre article dédié aux multiples d’EBITDA par secteur vous fournit les données les plus récentes et actualisées.

Exemple chiffré — méthode des multiples

Prenons une PME de services informatiques avec les données suivantes :

• Chiffre d’affaires : 3 000 000 €
• EBITDA : 600 000 €
• Dette financière nette : 200 000 €
• Multiple sectoriel retenu : 7×

EV = 600 000 × 7 = 4 200 000 €
Valeur des fonds propres = 4 200 000 − 200 000 = 4 000 000 €

Avantages et limites

Avantages	Limites
Simple et rapide à mettre en œuvre	Dépend de la disponibilité de comparables pertinents
Reflète les conditions réelles du marché	Ne tient pas compte des spécificités futures
Référence partagée entre vendeur et acheteur	Peut être manipulé par le choix des comparables

Méthode 2 : L’approche par les flux de trésorerie actualisés (DCF)

La méthode DCF (Discounted Cash Flows) est la plus rigoureuse sur le plan théorique. Elle calcule la valeur d’une entreprise en actualisant l’ensemble de ses flux de trésorerie futurs prévisibles, sur un horizon de 5 à 10 ans, augmentés d’une valeur terminale.

Le processus DCF étape par étape

1. Construire un business plan financier sur 5 à 7 ans (CA, marges, investissements, BFR).
2. Calculer les Free Cash Flows (FCF) : FCF = EBIT × (1 − taux d’IS) + Dotations aux amortissements − Investissements − Variation du BFR.
3. Déterminer le WACC (Coût Moyen Pondéré du Capital) qui intègre le coût des fonds propres (CAPM) et le coût de la dette.
4. Actualiser les FCF sur la période de projection.
5. Calculer la valeur terminale (Gordon-Shapiro) : VT = FCF_n × (1+g) / (WACC − g).
6. Sommer les FCF actualisés + valeur terminale actualisée.

Formule complète DCF

EV = Σ [FCF_t / (1 + WACC)^t] + [FCF_n × (1+g) / (WACC − g)] / (1 + WACC)^n

Où :
- FCF_t = Free Cash Flow de l'année t
- WACC = taux d'actualisation (coût moyen pondéré du capital)
- g = taux de croissance à l'infini (généralement 1,5 % à 2,5 % en zone euro)
- n = durée de la période explicite (généralement 5 à 7 ans)

Le calcul du WACC — point clé du DCF

WACC = Ke × E/(D+E) + Kd × (1−T) × D/(D+E)

Où :
- Ke = Coût des fonds propres (modèle CAPM : rf + β × (rm − rf))
- Kd = Coût de la dette financière avant impôts
- T = Taux d'imposition sur les sociétés (25 % en France en 2026)
- E = Valeur des fonds propres
- D = Valeur de la dette financière nette

En 2026, avec des taux sans risque (OAT 10 ans) autour de 3,2 % et une prime de risque marché de 5,5 %, le WACC d’une PME française se situe généralement entre 8 % et 14 % selon son profil de risque.

Exemple DCF chiffré

Année	FCF (€)	Facteur d’actualisation (WACC=10%)	FCF actualisé (€)
N+1	400 000	0,909	363 600
N+2	440 000	0,826	363 440
N+3	480 000	0,751	360 480
N+4	520 000	0,683	355 160
N+5	560 000	0,621	347 760
Total FCF actualisés			1 790 440
Valeur terminale = 560 000×1,02/(10%−2%) = 7 140 000 €, actualisée = 7 140 000/1,10^5			4 432 000
EV totale			6 222 440 €

Avantages et limites du DCF

Avantages	Limites
Méthode la plus rigoureuse sur le plan théorique	Très sensible aux hypothèses (WACC, taux de croissance)
Capture la création de valeur future	Requiert un business plan fiable et détaillé
Adaptée aux entreprises en croissance rapide	Difficile à appliquer aux start-ups pré-revenus

Méthode 3 : L’approche patrimoniale — Actif Net Réévalué (ANR)

L’actif net réévalué part du bilan de l’entreprise et recalcule la valeur de marché de chaque actif et chaque passif, en corrigeant les distorsions de la comptabilité (amortissements, plus-values latentes, passifs non comptabilisés…).

La formule de l’ANR

ANR = Actif économique réévalué − Dettes financières nettes − Autres passifs

Actif économique réévalué = Actif comptable 
  + Plus-values latentes (immobilier, marques, brevets) 
  − Actifs sur-valorisés ou obsolètes
  + Valeur du goodwill (survaleur des actifs immatériels)

Qu’est-ce que le Goodwill ?

Le Goodwill (ou survaleur) représente la différence entre la valeur globale de l’entreprise calculée par une autre méthode (multiples ou DCF) et son actif net comptable. Il intègre la valeur des actifs immatériels non comptabilisés : notoriété, fichier clients, savoir-faire, position concurrentielle.

Goodwill = Valeur d'entreprise (DCF ou multiples) − Actif Net Comptable Réévalué

Pour quelles entreprises utiliser l’ANR ?

• Holdings patrimoniales et family offices
• SCI et sociétés immobilières
• Entreprises industrielles avec actifs importants (machines, terrains, brevets)
• Sociétés en liquidation ou restructuration

Pour comprendre les notions clés de fonds propres et capitaux propres au cœur de l’approche patrimoniale, consultez notre guide dédié.

Comment croiser les 3 méthodes ? La technique de pondération

En pratique, les experts en évaluation d’entreprise combinent les trois approches en leur attribuant des pondérations selon le profil de l’entreprise :

Type d’entreprise	Poids Multiples	Poids DCF	Poids ANR
PME de services rentable	60 %	30 %	10 %
Industrie avec actifs lourds	40 %	30 %	30 %
Start-up en forte croissance	20 %	60 %	20 %
Holding immobilière	10 %	10 %	80 %

Exemple de synthèse pour une PME de services :

Valeur par multiples    : 4 000 000 € (poids 60 %) → contribution : 2 400 000 €
Valeur par DCF          : 4 500 000 € (poids 30 %) → contribution : 1 350 000 €
Valeur ANR              : 3 200 000 € (poids 10 %) → contribution : 320 000 €
──────────────────────────────────────────────────────────────────
Valeur pondérée finale  :                              4 070 000 €

Le cas particulier de l’évaluation des fonds de commerce

Pour les commerces, restaurants, et activités réglementées, une approche spécifique utilise le barème fiscal établi par l’administration. Ce barème applique des pourcentages au chiffre d’affaires selon le type d’activité. Notre article sur le barème fiscal 2026 pour l’évaluation des fonds de commerce vous donnera toutes les données nécessaires.

Faire appel à un expert en valorisation

Choisir la bonne méthode, collecter les bons comparables, construire un DCF fiable : c’est un travail d’expert qui nécessite à la fois des compétences financières pointues et une connaissance actualisée des marchés de transactions.

Chez Financyal, nos consultants financiers spécialisés dans la valorisation d’entreprise vous accompagnent avec rigueur et transparence. Nous croisons systématiquement plusieurs méthodes pour vous fournir une évaluation précise, défendable et actualisée.

Vous souhaitez connaître la valeur de votre entreprise ? Prenez rendez-vous avec l’un de nos experts — premier échange gratuit et sans engagement.